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发布时间:2021-10-14 02:27:34 已有: 人阅读

  10月11日,国内期货市场动力煤主力合约价格冲破1400元/吨大关,再度报收涨停。在全球能源危机背景下,多种商品涨价,汛情也进一步对能源供应产生扰动。全球范围内,除了煤炭供应紧张外,天然气、原油等传统能源价格均因供给紧张而上涨不断。全球性的能源危机是否意味着“滞涨”的到来呢?

  滞涨”的广泛定义为:经济停滞不前的同时通胀上升。具体现象表现为物价越来越高,可企业未必赚钱。对于市场参与者来说,“滞涨”是尤其令人担忧的局面,因为在滞涨环境中市场表现往往非常糟糕。一方面,经济可能停滞不前甚至进入下行区,另一方面,因为通胀上升使得企业的投入成本不断增加,而这会使得利润率下降。面对能源危机带来的通胀压力,越来越多国家也不得不迈入加息的阵营。

  反观国内,整体上中国与海外的经济周期错开,经济背景和流动性背景差异较大,再加之有宏观政策跨周期调节的作用,海外的滞涨和流动性收缩预期不会完全传递到国内。虽然9月国内市场表现疲软,不过市场对经济走向正常化的信心正在不断增强。但与此同时仍需注意,在海外市场波动上升的影响下,A股的波动性可能会有所增加。

  本月各指数波动不大,各板块表现也波澜不惊,没有持续的热点和优势的行业,这表明投资者仍然存在较大的分歧,现阶段还未达成共识。不过每年的四季度都是市场变数最大的时候,上市公司的业绩明朗和估值切换,投资者的年度目标和考核,这些都是行情往往在四季度骤变的背后推手,今年大概率也不会例外,因此,当前这种看似平静的市场我们认为只是短暂的,也许用不了多久,市场就会选择出阻力最小的方向去突破,而低估值板块的“星火燎原”仍然是最大的一种可能。而对于部分当下的热门板块,仍需要关注是否有足够的安全边际。

  回顾前三个季度,市场呈现大幅分化和快速轮动的特征。板块分化的背后反映的是经济和产业的结构性变化,对产业趋势的判断和定力是超额收益的关键。当前我们在中国看到的是,新的主导性产业已经形成,诸多制造业门类都在快速升级和突破。如果我们给与一些时间和耐心,当下能源供应紧张,限电等等问题是可以通过产业政策调整,产能释放解决的。我们会重点关注三种类型的公司:第一类是产业引领者,第二类是产业协作者,第三类是产业中的关键紧缺环节。

  10月9日,李克强主持召开国家能源委会议,并在会上提到,李克强说,我国仍是发展中国家,现阶段能源需求不可避免继续增长,必须提高自主供给能力。坚持全国一盘棋,不抢跑,从实际出发,纠正有的地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳,确保北方群众温暖安全过冬。

  10月10日,北交所全网测试已全面收官,开市进入冲刺阶段。按照现行制度安排,未来新三板精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司,则将从符合条件的创新层挂牌公司中产生。北交所的设立使得精选层公司一二级市场投资价值得到了更多的关注。

  指标10年期美债收益率上周五自6月份以来首次突破1.6%关口,逼近一季度时创下的年内高位。美债收益率被称为“全球资产定价之锚”,也是一个重要的经济指标。自美联储9月21日至22日召开的政策会议以来,美债收益率一直处于急剧上升的轨道之中。

  信托公司“双总部”现象将迎来整顿,近日多家信托公司已陆续收到来自银保监会发布的《关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知(征求意见稿)》,要求信托公司在一年内对异地管理总部、异地部门予以整顿,并且规定中后台部门均应在注册地设立。这对于原有一线城市作为实际总部而注册地较为偏远的信托公司来说将面临较大的抉择。

  据统计,9月房地产信托成立规模为162.13亿元,环比大幅下降44.82%。而且拉长时间来看,房地产信托的成立规模已连续下降3个月,其中8月和7月的下降幅度分别为23.94%和25.23%。后续在信托业严监管态势不改、房地产行业较为低迷的背景下,房地产信托大概率难以回暖。

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